Actualizado 30/11/2012 13:55

Deutsche Telekom exprimirá sus dividendos para financiar nuevas inversiones

FRANKFURT, 30 Nov. (Reuters/EP) -

   Deutsche Telekom espera unirse a la multitud de empresas de telecomunicaciones europeas dirigiendo el dinero de los pagos a los accionistas hacia una inversión de capital. La compañía mantuvo sus dividendos cuando sus compañeras optaron por recortarlos.

   Deutsche Telekom, que hablará a los inversores de capital en un evento de dos días de mercado la próxima semana con Vodafone, evitó tales recortes hasta el momento, gracias al control de costes y un mercado interno relativamente robusto.

   No ha sucedido lo mismo con Telefónica. La española ha sufrido una caída del 17,8 por ciento en los nueve primeros meses en los ingresos en móviles españolas, o KPN de Holanda, Telekom Austria, y France Telecom.

   Pero a medida que los operadores de cable en Alemania entren en el mercado de banda ancha más rápida, con las ofertas más baratas, que tendrán que invertir grandes sumas sólo para permanecer estables.

   "Si Deutsche Telekom recorta el dividendo para invertir en el futuro de la empresa, creo que muchos inversores serán capaces de vivir con ella", dijo un inversor que pidió no ser nombrado.

   Altos dividendos han sido durante mucho tiempo el punto de venta de acciones de telecomunicaciones, pero muchos llevan grandes cargas de deuda por inversiones anteriores. Además, están agobiados con rendimientos decrecientes del legado de las operaciones de línea fija y los ingresos estancados de voz, que han puesto bajo presión los dividendos.

   A diferencia de muchos de sus pares europeos, Deutsche Telekom no necesita urgentemente reducir la deuda. La próxima semana, el presidente ejecutivo Rene Obermann y el jefe de Financas Hoettges esbozarán su estrategia para los próximos años.

   En las últimas semanas, han necesitado una inversión adicional de la red, lo que inevitablemente va a competir con los dividendos para el flujo de caja libre de la empresa.

   Para los años 2010-2012 Deutsche Telekom mantuvo su promesa de pagar un dividendo anual de por lo menos 0,70 euros por acción. Pero a partir de 2013, los analistas esperan, en promedio, un pago de 0,57 euros por acción, un 18,6 por ciento de corte de este año, según StarMine, que da más peso a los analistas con un mejor historial de precisión.

   El mes pasado, 11 de los 30 analistas han reducido sus estimaciones de dividendos para el año que viene en un promedio del 16,4 por ciento.

   "Un nivel de entre 0,50 y 0,60 tendría sentido", dijo el inversor. "Estamos hablando de una diferencia de 300 millones de euros en el flujo de caja libre", dijo.

NIVEL 'JUSTO'

   La empresa apunta a mantener su deuda neta al beneficio operativo ajustado (EBITDA) ratio o razón de apalancamiento por debajo de 2,5. Se situó en el 2,1 al final del tercer cuarto. Las agencias de calificación crediticias, que utilizan métricas ligeramente diferentes, creen que pueden mantener ese nivel 'justo'.

  "Según nuestros cálculos, no hay mucho margen para incrementar su apalancamiento", dijo el analista de Fitch CreditRatings, Nikolai Lukashevich.

  "Mantener dividendos en el nivel actual y mantener influencia en el camino puede ser difícil para ellos", dijo, añadiendo que el antiguo monopolio de telecomunicaciones alemán continuaría mostrando descensos en las empresas europeas y alemanas, debido a la debilidad de la economía y la dura competencia.

   La compañía con sede en Bonn, tendrá que invertir 1.000 millones de euros en los próximos cinco años para conseguir que su red de banda ancha se ponga al día con los proveedores de cable como Liberty Global y Kabel Deutschland, según estiman los analistas.

   Y esto es sólo el comienzo. En los próximos 20-25 años se necesitan 80.000 millones de euros para desplegar una red de fibra de vidrio en Alemania, la inversión que tendrá que ser compartido entre los operadores locales de telecomunicaciones.

VECTORIZACIÓN

   Mientras tanto, Deutsche Telekom quiere optimizar su red de cobre a través de un proceso llamado vectorización, o VDSL2. Esta alternativa más barata les permitirá ofrecer velocidades de Internet de hasta 100 megabits por segundo, en comparación con los niveles actuales de 16 Mbit/s.

   Las compañías de cable en el momento de la oferta 50 Mbit/s Internet por el mismo precio o menos como las velocidades actuales de Deutsche Telekom, y ya se puede suministrar hasta 150 Mbit/s.

   "Creemos firmemente que las inversiones VDSL y fibra en Alemania tendrá un gran peso en Deutsche Telekom en el futuro", dijo el administrador de fondos del Fondo Noruego DNB, Erling Thune, que posee acciones de Deutsche Telekom en su cartera.

   "Creemos que Deutsche Telekom podría enfrentarse con dificultades a largo plazo si no se invierte", dijo, y agregó que es difícil hacer comentarios sobre un nivel aceptable dividendo.

   Las acciones de Deutsche Telekom han mejorado un 5 por ciento la media del sector en 2012, mientras que este ha perdido alrededor del 10 por ciento. Todavía se cotiza a una rentabilidad por dividendo de 12 meses con interés del 7 por ciento.