La inversión sostenible no funciona en mercados emergentes, con desafíos "más trascendentes", según un informe de Robeco

MADRID, 29 Ago. (EUROPA PRESS) -

La inversión sostenible se encuentra muy consolidada en occidente, pero hay quien duda de su viabilidad en mercados emergentes, ya que estos deben lidiar con cuestiones más trascendentes. Así se apunta en el informe 'Realidad o ficción: La IS no funciona en mercados emergentes' elaborado por la directora de Integración de Criterios ASG de Robeco, Masja Zandbergen, que revela que los mercados emergentes representan tanto una oportunidad de inversión enorme como un conjunto propio de riesgos y desafíos en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ASG).

En este sentido, el documento hace alusión a la urbanización masiva y la deforestación como las principales amenazas ambientales, mientras que la persistencia en el uso de mano de obra infantil o esclava, junto con los bajos salarios, son los principales problemas sociales.

Por otro lado, los elevados niveles de propiedad pública o privada dan lugar a inquietudes en lo relativo al buen gobierno de las empresas. En esta línea, el informe detalla que algunos mercados emergentes no son capaces de alimentar adecuadamente a sus habitantes, por lo que ni se plantean cuestiones como la energía solar o los vehículos eléctricos.

En concreto, este bajo nivel de adopción de la sostenibilidad en Asia queda patente, según el documento, en las cifras publicadas por la Alianza Global para la Inversión Sostenible. Así, según esta entidad, de los 22,9 billones de dólares estadounidenses invertidos por sus miembros hasta el cierre de 2016, solamente 52.000 millones (un 0,2%) iba destinado a países asiáticos, excluido Japón.

De igual manera, el informe de Robeco apunta a que adoptar factores ASG en mercados desarrollados ejerce un efecto positivo sobre los resultados financieros de las empresas en el 38% de los casos, mientras que en los mercados emergentes este efecto se produce en el 65% de los casos. Y enfocarse al factor del gobierno corporativo reviste una influencia aún mayor.

"Una manera de crear fondos de mercados emergentes que sean más sostenibles es adoptar un enfoque cuantitativo empleando el Factor Investing", detalla el informe 'Buscando alfa verde en mercados emergentes' publicado en 2017 por el equipo de Robeco. Para ello, se construye una cartera un 20% más sostenible que el índice de referencia, con una huella un 20% menor en términos de consumo de agua, emisiones de CO2, generación de residuos y consumo de energía.

Además, el documento señala la posibilidad de combinar diversas estrategias de mercados emergentes para renta variable, utilizando a la vez un enfoque fundamental basado en factores ASG tradicionales, y un enfoque cuantitativo orientado a factores como el de baja volatilidad, cuando existan mercados que ofrezcan rentabilidades similares pero con menor riesgo.

RECOPILACIÓN DE DATOS

Por otro lado, el equipo de mercados emergentes de Robeco ha ido creando una base de datos, sobre la cual evaluar riesgos y oportunidades a la hora de construir carteras, aplicando una combinación de factores 'top-down', para analizar los países, y criterios 'bottom-up', para encontrar los mejores títulos.

De este modo, para las evaluaciones 'top-down', el equipo hace uso de la Clasificación de Países según Sostenibilidad (CSR) de RobecoSAM. En este informe semestral se analizan una serie de factores que afectan sobre todo a los mercados emergentes, incluyendo su susceptibilidad a la corrupción, el grado de disidencia interna, el nivel relativo de libertad de prensa o la dependencia de los precios de las materias primas, como el petróleo, para lograr el éxito económico.

En la edición de la CSR de octubre de 2017, los tres mercados emergentes que cerraban la lista eran Nigeria, Pakistán y Venezuela, mientras que los tres mejores clasificados eran Singapur, Hong Kong y la República Checa.

MEJORAS DE GOBIERNO CORPORATIVO

Según detalla el informe, un aspecto en el que ha incidido la sostenibilidad es en la mejora de las prácticas de gobierno corporativo en Asia. En este sentido, Robeco ha interactuado con sus participadas para atajar problemas como la ausencia de mujeres, o de vocales independientes, en los consejos de administración, o la desigualdad en el trato a los accionistas minoritarios.

Por otra parte, la adopción voluntaria en Asia de códigos de buen gobierno que promueven el ejercicio activo de la titularidad por parte de los inversores ha servido para incrementar los niveles de interacción, las votaciones en las juntas de accionistas y la exclusión de empresas que no cumplen ciertos requisitos mínimos, lo que ha servido para elevar el nivel general.

"Aunque los inversores generalmente perciben que los riesgos ASG son mayores en los mercados emergentes que en los desarrollados, están aplicando estrategias de inversión responsable en menor medida cuando realizan inversiones en mercados emergentes. Por ello, sobre todo cuando se trata de mercados emergentes, gestionar los riesgos ASG puede ser muy gratificante para los inversores que busquen reducir los riesgos de su cartera o encontrar buenas oportunidades de inversión", concluye el documento.