MADRID, 7 Mar. (EUROPA PRESS) -
El precio de la vivienda en España descenderá entre un 5% y 10% adicional solo en 2011 por el previsible descenso de las compraventas en un contexto de altos niveles de desempleo, repunte de la morosidad y previsible subida de los tipos de interés, según el informe 'Spain: On the Mend' elaborado por Morgan Stanley.
Para la firma de servicios financieros, las recientes subidas en las compraventas de viviendas se deben a la anticipación de decisiones de compra ante dos "factores temporales": La subida del IVA a partir del pasado mes de julio y la eliminación de la deducción por compra de vivienda para rentas superiores a los 24.000 euros desde enero de 2011.
Así, considera que las viviendas en España siguen estando sobrevaloradas y argumenta que el mercado residencial español ha llevado a cabo un ajuste de precios inferior al de otros países europeos. En España se ha producido una caída del 15% desde sus máximos en el primer trimestre de 2008, frente a caídas del 25% en Reino Unido, de más del 30% en EE.UU. o del 50% en Irlanda.
Esta perspectiva sugiere que los precios de la vivienda aún deben caer "considerablemente", hasta un 25%, para volver a sus niveles óptimos, aquellos en los que las compraventas deberían materializarse.
MÁS MOROSIDAD A LA VISTA
Si bien, Morgan Stanley ve otros elementos adicionales que deberían hacer descender los precios. En primer lugar, señala que las ratios de morosidad seguirán creciendo al menos en 2011.
En su opinión, actualmente son "inusualmente bajos" en relación con el alto nivel de desempleo. La razón es que el Gobierno ha puesto en manos de los parados subsidios como la ayuda de 426 euros que les ha permitido ir pagando la hipoteca. Según Morgan Stanley, a medida que expiren esas ayudas se dejará de producir ese efecto y crecerá el número de impagos.
En segundo lugar, la firma estima que el mercado inmobiliario español es "muy sensible a los cambios de tipos de interés", ya que el 90% de las hipotecas están referenciadas a un tipo variable. Morgan Stanley cree que, con la amenaza de subidas de tipos por parte del BCE, es previsible que el Euríbor siga subiendo en 2011 afectando a las decisiones de compra.
DOS AÑOS MÁS PARA ABSORBER EL 'STOCK'
Con este panorama, el informe avanza que si las ventas de viviendas nuevas permanecen en los niveles actuales --en 2010 se vendieron 199.803 de estos inmuebles, según el Ministerio de Fomento-- y asumiendo un parón en la construcción de nuevos pisos, costaría al menos dos años absorber la sobreoferta de pisos.
Sin embargo, Morgan Stanley espera que, aunque la inversión en construcción se siga contrayendo en 2011, su caída sea "mucho menor que antes".
Según señala, esta inversión ha caído un 43% desde su máximo en el cuarto trimestre de 2007, hasta el 12,5% del PIB, ligeramente por debajo de su media histórica del 13,3% del PIB.
"Esto significa que la 'burbuja' de la inversión en construcción --no el precio de la vivienda -- ha sido corregida en su mayor parte", sentencia el informe.
