El director de inversiones lamenta la "descorazonadora" inestabilidad política europea
MADRID, 21 Ene. (EUROPA PRESS) -
Diaphanum Sociedad de Valores se mantiene "muy positivo" en tesorería para 2020, aunque su retorno esperado sea nulo o negativo, con el objetivo de reducir la volatilidad de las carteras y preservar el capital, según figura en la estrategia de la firma para este año, presentada este martes.
"Consideramos un acierto haber tenido tesorería en la cartera en 2019, y aunque es poco rentable hay que tenerla en cartera para bajar la volatilidad", ha explicado el director de inversiones de Diaphanum, Miguel Ángel García.
En su apuesta por la liquidez, la cartera del perfil equilibrado contaba con un 22,3% de tesorería, a cierre de diciembre. "Esto permite controlar el riesgo de las carteras cuando vienen mal dadas y tener balas en la recámara para invertir cuando haga falta", ha ahondado el socio de inversiones, Javier Riaño.
De hecho, la tesorería supera el peso de la renta fija (19%) y de los productos alternativos y de retorno absoluto (20%) en el perfil equilibrado, donde la renta variable pesa un 38,5%, con más peso de Estados Unidos que de Europa.
"La dificultad de hacer carteras está en que en la parte de bonos de gobiernos hay una burbuja y hay que recurrir a cosas no muy ortodoxas y sobreponderarlas para tener unas carteras adecuadas de riesgo", ha mantenido el director de inversiones de Diaphanum.
"Cada vez somos más escépticos con España y Europa, la tendencia es reducir su peso", ha explicado García. A pesar de ello, la firma ha pasado de "positivo" a "neutral" la recomendación de la Bolsa de Estados Unidos.
En cuanto a bonos corporativos, la firma es partidaria de la exposición al 'high yield' y a los mercados emergentes, donde están pensando en aumentar el peso a su deuda.
Por ello, Diaphanum ha apostado por la bolsa de Estados Unidos y países emergentes, compañías de consumo no cíclico --especialmente el lujo--, tecnología y especulativamente en el sector financiero, así como inversiones alternativas canalizadas a través de fondos de bajo riesgo.
Entre las apuestas del último año, la sociedad de valores ha incorporado el oro. "Hay motivos para meterse en oro, suele funcionar bien si hay problemas geopolíticos", ha sostenido García que ha enumerado los tipos reales negativos, el crecimiento de los países emergentes y la oferta es limitada, para apostar por este activo refugio.
EL FONDO IBÉRICO DE MAGALLANES, ENTRE LO MENOS RENTABLE DE 2019
En 2019 las carteras de Diaphanum absorbieron las pérdidas del año anterior, cuando acabaron en negativo. En concreto, las rentabilidades oscilaron entre el 4,22% del modelo más conservador al 19,96% de modelo más agresivo en 2019.
Entre las apuestas de la firma que empeoraron la rentabilidad en el último año, García ha reconocido las posiciones cortas del bono alemán y la cartera de renta variable ibérica 'Magallanes Iberian Equity'.
No obstante, la sociedad de valores ha mantenido el fondo gestionado por Iván Martín, ya que confía en su trayectoria para identificar a las empresas con valor y para contrarrestar el sesgo 'growth' de su cartera. "Siempre tiene que haber algo que funcione mal, sino las carteras no están bien hechas", ha ironizado García.
ESPAÑA CRECERÁ POR ENCIMA DE EUROPA
Diaphanum prevé que España pueda seguir creciendo por encima de la media europea, supeditado a que se mantengan las reformas estructurales. De acuerdo a las previsiones del FMI, el PIB español se incrementará un 1,6% en 2020.
"Llevamos seis años de crecimiento consecutivo razonable, a pesar de las debilidades estructurales", ha explicado Carlos del Campo, miembro del equipo de inversiones de Diaphanum. La elevada deuda, el paro estructural y e incumplimiento del déficit público se mantienen como las mayores amenazas.
"DESCORAZONADORA" INESTABILIDAD POLÍTICA
Entre los principales asuntos de riesgo para este año, la sociedad de valores ha destacado la situación de la banca italiana y alemana, el desenlace del Brexit y la situación de "inestabilidad política en Europa" que "es bastante descorazonadora", ha valorado García.
"El cambio de la canciller Merkel en Alemania, los gobiernos no especialmente ortodoxos de Italia, las pensiones y los chalecos amarillos en Francia, el secesionismo catalán en España... y a ver qué políticas aplica el nuevo Gobierno", ha enumerado el director de inversiones entre los riesgos más cercanos.
