JP Morgan AM afirma que el mercado "ha sido demasiado agresivo" en Europa descontando subidas de tipos

La firma asegura que la crisis del crédito privado se está concentrando "en un número muy limitado de compañías" y descarta que se propague MADRID 21 Abr. (EUROPA PRESS) -

La directora de estrategia para España y Portugal de JP Morgan Asset Management (AM), Lucía Gutiérrez-Mellado, ha asegurado este martes durante un encuentro con los medios que el mercado "ha sido demasiado agresivo en Europa descontando subidas" de los tipos de interés como consecuencia del conflicto en Irán.

Así, y como medida para atajar el repunte de la inflación provocado por la guerra en Oriente Próximo, JP Morgan AM descuenta una subida de los tipos de interés en Europa si se alcanza la paz en el corto plazo frente a las cuatro subidas que descuenta el mercado.

En el caso estadounidense, la firma esperaba "alguna bajada" a comienzos del año, pero ahora, de haberlas, "sería más adelante". "Los bancos centrales son muy conscientes de que no puede volver a pasarles lo mismo que en 2022 y estarán muy cautos", justificó.

Gutiérrez-Mellado desgranó que las principales autoridades monetarias analizarán distintas medidas para predecir la evolución de la inflación. En concreto, se centrarán en las expectativas de inflación a largo plazo, en si los gobiernos aplicarán medidas fiscales para ayudas a las familias ante el encarecimiento del crudo y en las segundas derivadas, como la presión salarial.

IMPLICACIONES DE LA GUERRA

Respecto a la coyuntura geopolítica actual, la directiva ha asegurado que esperan "un precio del petróleo más alto de lo que estaba a principios del año", impactado, principalmente, por el bloqueo en el estrecho de Ormuz.

Al crudo se suma el precio del gas, al que Europa es más sensible que Estados Unidos y que también ha registrado un aumento por el conflicto, si bien no ha sido un repunte tan pronunciado como el sufrido durante la guerra de Ucrania en 2022. Ante esta cuestión, Gutiérrez-Mellado ha destacado que hay "algo de margen" antes de que llegue el verano, momento en el que se reponen las existencias de gas, para alcanzar un acuerdo de paz.

Uno de los factores más impactados por las hostilidades en Oriente Próximo será el consumo, puesto que "tienes que seguir gastando en gasolina, pero dejas de consumir otros bienes. "Serían malas noticias que el consumo empezase a paralizarse por la guerra en Irán", manifestó la directiva.

La compañía planteó tres escenarios en relación a la guerra en Irán: uno "base" al que han otorgado un 50% de probabilidades en el que el conflicto no se alargará en el corto plazo y la desescalada será paulatina, un segundo optimista con una desescalada rápida que ya ha sido descartado y otro más pesimista, en el que se pronostica que el conflicto se alargue hasta el verano, con un crecimiento negativo en Europa del -0,8% y positivo, pero limitado, del 1,5% en el caso estadounidense.

Sea el escenario base o el más pesimista, Gutiérrez-Mellado ha agregado que "el petróleo estará más alto", porque "no volverá de la noche a la mañana al rango que vimos a principios de año".

Con todo, desde la firma esperan que las tensiones no se alarguen en el tiempo porque Estados Unidos deberá aumentar los índices de confianza en la Administración antes de la celebración de elecciones legislativas en noviembre.

Por otra parte, países como China están presionando para acabar con el conflicto por el impacto del petróleo en su economía. "China ahora que empieza a recuperarse de una situación más complicada lo que no se puede permitir es que el resto del mundo se enfríe", indicó la directiva.

MERCADOS

Durante el primer trimestre del 2026, JP Morgan AM empezó "con dudas" sobre qué iba a ocurrir con las empresas de software y de inteligencia artificial (IA) tras el castigo que sufrieron estas compañías. Más adelante, la firma se centró en las caídas en los mercados de renta variable y fija por el conflicto en Irán.

En este contexto, el petróleo ha conseguido su cuarta subida mensual más importante de los últimos años, mientras que los activos que se comportaron bien durante los primeros días del año ahora se han dado la vuelta, y viceversa. Es el caso del oro, que ha caído durante las peores semanas de la guerra después del repunte inicial, y del dólar, que se ha apreciado en las semanas más complicadas del conflicto.

En relación a sus carteras, JP Morgan AM afirma que los inversores deben "mantener la calma" y sus posiciones para conseguir la rentabilidad a medio y largo plazo.

La firma continúa "ligeramente sobreponderada" en renta variable, con la vista fija en los próximos resultados empresariales, y se mantiene neutral en crédito. Asimismo, defiende que la clave continúa siendo la calidad: "En un entorno como estados como el actual, con valoraciones que no son muy atractivas, es muy importante la calidad, es lo que nos va a ayudar a identificar posiciones a medio-largo plazo".

Sobre la crisis del crédito privado, la directiva afirmó que no es extensible al resto del mercado, que "está concentrada en un número muy limitado de compañías" y que "no todo vale y hay que ser muy selectivos" respecto a las empresas de inteligencia artificial (IA), ya que las firmas ganadoras de hace un año pueden no continuar en el mismo puesto al cierre de este ejercicio.

En paralelo, Gutiérrez-Mellado destacó que la parte que más crece dentro de los fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés) es la de gestión activa y que la clave es "tener alternativos en cartera", si bien puntualizó que en España el peso de los mismos "suele ser más bajo frente a otras regiones".