La solar lidera el M&A energético español con el 52% de operaciones en 2025, aunque reduce su peso, según A&M

MADRID, 6 Ago. (EUROPA PRESS) -

La energía solar continuó liderando el mercado español de fusiones y adquisiciones (M&A) del sector energético en 2025 al concentrar el 52% de las 73 operaciones registradas, aunque experimentó un progresivo descenso en su peso relativo desde cerca del 70% que representaba en 2024, en un mercado cada vez más diversificado y selectivo, según el informe 'Spanish Energy Deal Pulse Q1 2026' elaborado por Alvarez & Marsal (A&M).

En concreto, las 73 transacciones registradas en España el año pasado representaron un descenso del 30% respecto al año anterior, un recorte sensiblemente superior al registrado en el conjunto de Europa, donde la actividad disminuyó un 15%.

Esta ralentización fue especialmente marcada en el último trimestre, cuando la cuota española en operaciones renovables europeas cayó al 6%, frente a su promedio histórico del 15%.

La firma indicó que este ajuste no responde a una pérdida de interés por el sector, sino a una fase de mayor prudencia y exigencia en la que compradores y vendedores revisan sus expectativas de valoración y analizan al detalle los riesgos asociados.

En conjunto, la generación renovable representó el 85% de las operaciones energéticas realizadas en España, ligeramente por encima del 83% registrado en Europa, manteniendo así el mercado español una elevada especialización renovable, aunque el informe subraya que el capital comienza a distribuirse entre un abanico más amplio de tecnologías y activos.

Así, las tecnologías renovables alternativas han ganado terreno durante el último ejercicio y ya concentran aproximadamente el 15% de las operaciones, frente al 5% registrado un año antes, con la eólica, la hidráulica, el biometano, las soluciones híbridas y el almacenamiento ampliando progresivamente su presencia en las estrategias de inversión.

Alvarez & Marsal señaló que esta evolución responde a la búsqueda de activos con perfiles de generación complementarios, mayor estabilidad de ingresos y una menor exposición a las oscilaciones de una única tecnología, con unos inversores que muestran "un creciente interés por activos con perfiles de generación complementarios y valoran especialmente aquellas soluciones capaces de aportar flexibilidad, mejorar la integración de las renovables y responder a las necesidades del sistema eléctrico".

En el caso de la solar, conserva así una posición central por su competitividad y por el desarrollo alcanzado en España durante la última década.

No obstante, el informe afirma que la elevada penetración de esta tecnología ha presionado los precios obtenidos por las plantas durante las horas de mayor producción y que, durante determinados periodos de 2026, los precios capturados por la generación solar llegaron a situarse por debajo de los 30 euros por megavatio hora (MWh), "incrementando la atención sobre la rentabilidad de algunos proyectos".

En este contexto, apunta que el almacenamiento y la hibridación se están convirtiendo en elementos cada vez más relevantes para mejorar la gestión de la energía, desplazar la entrega de energía hacia las horas de mayor valor y reforzar la viabilidad financiera de los activos solares.

ORIENTADO A PROYECTOS CON ACCESO Y CONEXIÓN A LA RED.

El informe de Alvarez & Marsal también resalta que el capital se orienta ahora prioritariamente hacia proyectos operativos o en fase avanzada de desarrollo que dispongan de acceso y conexión garantizados a la red, capacidad real de evacuación y cauces claros para comercializar la energía.

Asimismo, la creciente congestión de las redes eléctricas y el incremento de los costes del sistema están pesando en las valoraciones. En 2025, los servicios de ajuste alcanzaron los 3.800 millones de euros, lo que supuso un incremento del 43% motivado por el alza de las restricciones técnicas.

En lo que se refiere a la estructura de las transacciones, las adquisiciones de control siguen siendo la opción mayoritaria, aunque las operaciones sobre participaciones minoritarias crecieron hasta representar el 12% del total durante el pasado ejercicio.

El 'managing director' de Valuations en Alvarez & Marsal, Manuel Cortés, consideró así que el mercado español "se ha vuelto considerablemente más selectivo".

"La solar seguirá siendo uno de sus grandes motores, aunque la capacidad instalada ya no es suficiente para determinar el atractivo de un proyecto. Los inversores valoran cada vez más la calidad del activo, su acceso a la red, la visibilidad de sus ingresos y la capacidad del promotor para ejecutar el proyecto dentro de los plazos previstos", dijo.