JB Capital prevé que la banca bata previsiones el tercer trimestre y apuesta por Bankinter y Sabadell

MADRID, 2 Oct. (EUROPA PRESS) -

La firma de análisis JB Capital espera que la próxima campaña de resultados correspondiente al tercer trimestre de 2026 actúe de nuevo como un "catalizador positivo" para el sector bancario de España y Portugal, con las entidades cumpliendo o incluso elevando las estimaciones de cifras de negocio para el conjunto del ejercicio y con Sabadell y Bankinter entre sus favoritos.

En un informe previo a la presentación de cuentas, la firma de análisis ha realizado un ajuste de sus estimaciones para el conjunto del sector y prevé ahora que la rentabilidad (RoTE, por sus siglas en ingles) continúe mejorando desde el entorno del 19% estimado para 2026 hasta superar el 21% en 2028.

Al mismo tiempo, JB Capital proyecta un crecimiento del beneficio por acción (BPA) de los bancos ibéricos de alrededor del 12%, tanto en 2027 como en 2028, una cifra que se sitúa "holgadamente por encima" del promedio del 9% previsto para las entidades del selectivo europeo 'Stoxx Europe 600'.

Este perfil de ganancias, sumado a una rentabilidad total por dividendo estimada de aproximadamente el 7%, respalda la visión "positiva" del análisis sobre el sector financiero de la península, tal y como atestigua el grupo financiero, que percibe ya una mejora de los márgenes de clientes.

"Aunque el beneficio de unos tipos más altos debería trasladarse con cierto retraso, dada la evolución no paralela de la curva de tipos, los datos del sector ya apuntan a una recuperación de los márgenes con clientes", reza el estudio.

MAYOR COMPETENCIA EN HIPOTECAS, MÁS MARGEN EN EMPRESAS

En el apartado del crédito, los expertos pronostican que la cartera avance en línea con la estimación del 4% anual para el periodo 2026-2028, con posibilidades de superar dicha cota en el mercado portugués.

A nivel nacional, la cartera de hipotecas creció un 3,9% interanual en julio. Sin embargo, la nueva producción cayó un 1% en comparación con el mismo mes del año anterior y el tipo de interés medio de la nueva producción se alzó un punto básico en el mes, hasta el 2,89%, tras el empuje del Euríbor, que se situó en el pasado mes de septiembre en el 3,247% y que anticipa un repunte aún mayor de las tasas de interés en los próximos meses. "Consideramos esto un síntoma positivo de un mercado que camina hacia una mayor racionalidad", defiende el informe.

Pero el repunte de las tasas no augura 'per se' una mejora de las cifras de negocio. Si bien el alza podría hacer prever una mejora en los márgenes de intereses, la subida de tipos, sumada a los elevados precios de la vivienda, también podría lastrar los volúmenes de financiación. Tanto es así, que el propio CEO de Caixabank, Gonzalo Gortázar, avanzó en declaraciones recientes que la entidad financiera que dirige ya estima "una caída en el crecimiento del crédito hipotecario" en los próximos meses.

"La mayor competencia se concentra en el mercado hipotecario, donde algunos bancos continúan señalando los precios poco atractivos como el principal obstáculo para elevar su cuota", apostillan desde JB Capital.

En este sentido, las entidades financieras españolas identifican el segmento corporativo como el más competitivo en términos de rentabilidad. De hecho, los primeros ejecutivos de Banco Sabadell, Marc Armengol, y de Unicaja, Isidro Rubiales, coincidían recientemente en fijar como prioridad el crecimiento en el negocio de empresas, un ámbito en el que desde la firma de inversión anticipan "una mejora en los volúmenes" de cara a los próximos trimestres.

Por otro lado, el informe también destaca un entorno macroeconómico "relativamente benévolo" en la península ibérica y la solidez del sector privado, factores que deberían mantener contenidos los riesgos de morosidad a pesar del actual contexto de tipos e inflación.

BBVA, EL MENOS ATRACTIVO

En cuanto a la selección de valores a medio plazo, JB Capital sitúa a Bankinter y Banco Sabadell como sus apuestas principales ('top picks'). De Bankinter, los analistas destacan su atractivo binomio de crecimiento y rentabilidad con mayor resistencia ante cambios de ciclo.

Así, la firma reitera la recomendación de 'Comprar' sobre el banco naranja y mantiene su precio objetivo en los 22,5 euros, al considerar que merece una prima frente a sus competidores por "la resiliencia de su modelo de negocio".

Respecto al vallesano, la firma mantiene el precio objetivo de 4,50 euros (equivalente a un potencial del 23%) y su consejo de 'Comprar'. Sin embargo, se muestra algo cauto ante los resultados del tercer trimestre del año, dada la "baja sensibilidad" del margen de intereses, por lo que sitúa su recuperación más gradual que los comparables y pronostica un beneficio un 5% por debajo del consenso.

En el lado opuesto, BBVA se revela como la opción menos preferida de JB Capital, al considerar que la acción cotiza con prima frente a la valoración ponderada por beneficios de sus principales filiales geográficas, lo que sugiere que "la sólida ejecución operativa en España y México ya está recogida, en gran medida, en el precio".

Al mismo tiempo, los autores del estudio atisban riesgos a la baja en las estimaciones de consenso para el beneficio de 2028, especialmente en Turquía y Argentina, y creen que el impacto sobre el beneficio por acción de nuevas recompras de títulos es cada vez "menor". Así, le atribuyen un precio objetivo de 24 dólares y recomiendan 'Infraponderar'.

Para Unicaja, el informe avanza que el margen de intereses tocó suelo en el segundo trimestre de 2026 y que la repreciación pasará a terreno positivo en el segundo semestre, tal y como señaló previamente la dirección de la entidad.

Sin embargo, los especialistas de JB Capital pronostican que, en conjunto, la entidad crezca "ligeramente por debajo del mercado" en los próximos ejercicios. Así, tras la sólida revalorización del valor en 2026, postulan que la cotización es "ajustada" y confirman su consejo de 'Neutral', con un precio objetivo de 3,8 euros por acción.

CAIXABANK, CON UN POTENCIAL DEL 30%

De entre todas las entidades que cotizan en el Ibex 35, a excepción de Santander que no queda recogida en el estudio, JB Capital identifica a Caixabank como "el mejor vehículo para posicionarse" ante el escenario macroeconómico ibérico.

Así, la compañía asigna al banco un precio objetivo de 15,3 euros por acción, con un potencial alcista de cerca del 30% respecto al cierre del viernes, y reafirma su posición en 'Comprar'. Pese a ello, los analistas defienden haber adoptado una "postura ligeramente más prudente" con el crecimiento de los depósitos debido al repunte de la inflación en España y una postura de "cautela" de cara a la publicación de las cuentas del tercer trimestre del año.